市集转头与分析

　　一级市集转头

　　上周一级市集国债、地点债和计策性金融债刊行界限别离为5003亿、2803亿和1200亿，净融资额为-841亿、2413亿和640亿。金融债（不含政金债）缱绻刊行界限750亿，净融资额150亿。非金信用债缱绻刊行界限3321亿，净融资额1043亿。可转债暂无新券刊行。

　　二级市集转头

　　上周利率举座走强。主要影响要素包括：经济数据偏弱、大行买短卖长操作、新增国债预期幻灭、股债跷跷板等。

　　流动性追踪

　　上周央行公开市集净投放6743亿，资金面稳中略松。最终R001和R007别离较前周下行20.6BP和下行21.2BP。

　　计策与基本面

　　上周公布的物价、出口、金融、经济数据举座高傲8月事济延续弱化趋势，内需不及是主要矛盾，物价低迷，投资销耗偏弱运转，对出产的制约性逐渐露馅。东说念主大常委和会过延长退休决定。高频数据来看：“金九银十”对地产成果尚欠安，出口景气度下降，食物价钱上升、巨额下落。

　　国际市集

　　特朗普和哈里斯的首场狡辩完了，博彩及市集走势高傲哈里斯凯旋。10年好意思债收盘3.66%，较前周下行6BP。

　　债市策略预测

　　8月统计数据连续出炉，内需不及下经济复苏斜率偏低问题依旧突显。9月新增赤字预算预期幻灭后，债市连续博弈货币宽松预期，鼓动债市走强。政府对完周全年5%增速指办法任务敛迹在裁汰，导致市集风险偏好的下降，也使得资金连续向债市诱导。但琢磨到10年期国债收益率已下行至2.04%，邻近2%的要道整数心里关隘，1-2年期国债收益率已下行至1.3隔邻，接近大行里面资金本钱，利率连续下行可能会濒临阶段止盈压力。后续中枢热心点仍然是央行调控技艺是否会升级以及异日降准降息节律，10月东说念主大常委会依然有追加财政器具的可能。转债方面，受风险事件影响加快见底后，性价比也曾突显，热心接下来计策逻辑能否出现龙套性变化。

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职守剪辑：王若云